316L不銹鋼厚壁管

　　自G20峰會召開后因利好兌現(xiàn)，316L不銹鋼厚壁管與礦石期貨雙雙回落，本周雖然螺礦主力合約收盤價略有回升，但從持倉和成交量來看，多空力量似乎都進入了觀望階段，日螺紋鋼1701合約前20機構(gòu)多單和空單溫和增倉，增倉幅度也十分相近，期貨的表現(xiàn)說明此前多空雙方炒作的籌碼已經(jīng)被鋼市消化完，后面怎么走需要新的故事出現(xiàn)，隨著G20峰會結(jié)束，當前多空雙方的關(guān)注點在哪?之后又應該關(guān)注什么?筆者試做簡單分析。

　　利多因素：

　　1、G20結(jié)束，杭州及周邊市場采購需求釋放增強316L不銹鋼厚壁管需求支撐，而鋼廠復產(chǎn)也將利好礦石需求;

　　2、習主席在G20時頻繁提及鋼鐵產(chǎn)能過剩問題及推動去產(chǎn)能的決心，峰會之后必然繼續(xù)向各地施壓;

　　3、近兩個月發(fā)改委密集批復12個基建項目，總投資金額達到2849億元，其中PPP頂層的設(shè)計方案也在加速推進，后續(xù)仍有更多的PPP項目推出，鐵路上半年投資完成進度偏慢，下半年還需要完成3454億的投資，9月之后基建的投資與施工或?qū)⒂瓉砀叱?

　　4、唐山再傳限產(chǎn)消息，9、10月份唐山仍有重大活動需要限產(chǎn)，華北地區(qū)316L不銹鋼厚壁管產(chǎn)量將繼續(xù)得到壓制;

　　5、鐵316L不銹鋼厚壁管港口庫存近幾周連續(xù)下降，G20及唐山限產(chǎn)也并未影響港口疏港量，限產(chǎn)結(jié)束后316L不銹鋼厚壁管需求支持將增強。

　　利空因素：

　　1、受G20影響，杭州市場庫存高企，峰會結(jié)束后需求的恢復也只能支持市場去庫存，利好預期大概率會落空;

　　2、316L不銹鋼厚壁管鋼廠與社會庫存雙增，市場短期需求支撐較弱;

　　3、唐山限產(chǎn)恐陷入“狼來了”的境地，真假消息交織下316L不銹鋼厚壁管市場敏感度降低，新的限產(chǎn)消息能否支持價格上行存疑;

　　4、民間固定資產(chǎn)投資下滑，316L不銹鋼厚壁管需求下滑預期較強，基建投資恐難對沖下滑風險，且基建投資資金是否能夠到位存疑;

　　5、主流礦山四季度316L不銹鋼厚壁管產(chǎn)量大概率增加，而供給側(cè)改革下礦石需求預計下降，供大于求的預期較強壓制316L不銹鋼厚壁管遠期價格走勢。

　　對照來看，多空因素均有其合理性也有缺陷，在尚未出現(xiàn)有力的影響因素前市場維持震蕩走勢也十分合理。成品材供需兩端來看，目前可以確定的是去產(chǎn)能仍將大力推進，但是對產(chǎn)量的影響十分有限，因此供應端更多的作用是通過不斷的限產(chǎn)與檢查的方式支撐市場信心，短期行情應重點關(guān)注9月份需求預期能否兌現(xiàn)以及庫存的變化上，筆者認為近期9月行情仍有上攻的可能，但是想要突破前高僅憑目前的利好因素還遠遠不夠，一旦利好證偽則會立即轉(zhuǎn)空，所以短期行情尚無法做出定論。

　　不過從套利的角度看，隨著316L不銹鋼厚壁管遠近價差被抹平我們可以關(guān)注1705和1701合約之間套利的可能，理論上看2017年去產(chǎn)能將進入到實質(zhì)性的去產(chǎn)量階段，供給端收縮預期會越來越強，但是目前05合約仍受到316L不銹鋼厚壁管05合約的壓制，如果明年去產(chǎn)能的落實情況能夠令鋼廠利潤擴大的預期得到認可，那么316L不銹鋼厚壁管也存在轉(zhuǎn)變?yōu)檫h強近弱的正向市場格局，多1705空1701的套利也就能夠成立。

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