近期316不銹鋼厚壁管走勢陷入焦灼 警惕庫存快速上升風(fēng)險
本周316不銹鋼厚壁管走勢重新陷入焦灼,鋼廠限產(chǎn)依然嚴(yán)格,鋼材開工率和產(chǎn)量總體難有起色,而終端需求也進(jìn)入停滯,唯一的市場焦點(diǎn)集中在庫存之上。因為對春季需求抱有樂觀預(yù)期,且對限產(chǎn)政策依然持有信心,貿(mào)易商囤貨積極性比較好,冬儲庫存顯著上升,現(xiàn)貨價格因此也受到支撐。但目前庫存快速上升,積聚的風(fēng)險也不容忽視。
首先,環(huán)保限產(chǎn)依然嚴(yán)格。截至2月9日,龍川記者調(diào)研的163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為72.42%,剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為78.59%,相比限產(chǎn)前高峰,依然有12%-13%的降幅,即環(huán)保限產(chǎn)依然對整體供應(yīng)施加嚴(yán)格的限制。并且,2月華北部分地區(qū)霧霾天氣仍然嚴(yán)重,限產(chǎn)再度收緊。而唐山市為了摘掉空氣質(zhì)量“倒十”的帽子,打算將限產(chǎn)進(jìn)行“常態(tài)化”、“精準(zhǔn)化”。供應(yīng)收緊對價格形成進(jìn)一步支撐,也強(qiáng)化了貿(mào)易商的信心。
其次,春季需求依然值得期待?!安膳尽变搹S環(huán)保限產(chǎn)要執(zhí)行到3月15日或3月下旬,但與此對應(yīng),傳統(tǒng)上,春季終端建筑用鋼需求會在3月初開始復(fù)蘇,這一時間窗口的錯配,會造成3月上中旬鋼材供不應(yīng)求的預(yù)期,這也是貿(mào)易商看好后市、積極冬儲的一個主要原因。
不過,316不銹鋼厚壁管社會庫存快速回升,風(fēng)險也在積累。根據(jù)龍川數(shù)據(jù)平臺統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2月21日,全國35個主要城市316不銹鋼厚壁管庫存預(yù)估總量為810.6萬噸,較節(jié)前增加189.5萬噸。35個主要城市316不銹鋼厚壁管社會庫存水平已逼近去年峰值860萬噸,且節(jié)后兩周庫存一般仍將維持上升,最終該庫存會回升到900萬噸左右。2017年鋼材庫存最終快速去化,實則因為打擊“地條鋼”,導(dǎo)致4月后鋼材供求存在明顯缺口。而今年雖然有近一個月的鋼廠限產(chǎn),需求復(fù)蘇的錯配期,但目前的庫存積累水平理論上足可以彌補(bǔ)供求缺口。隨后鋼廠復(fù)產(chǎn)將帶動供應(yīng)明顯回升,因此,在此預(yù)期下,鋼價上方依然面臨巨大壓力。
最后,地產(chǎn)投資在2017年末已出現(xiàn)明顯回落,今年這種趨勢仍將延續(xù)。伴隨金融去杠桿,利率維持高位,多地購房貸款利率上調(diào),因此,2018年商品房銷售端不容樂觀。而基建受到監(jiān)管政策壓制,也將有明顯的走弱,尤其是政策對地方違規(guī)融資的檢查嚴(yán)格,PPP項目庫存面臨清理整頓,基建投資將受到進(jìn)一步打擊。因此,地產(chǎn)基建投資的走弱也將拖累建筑用鋼需求。
綜上,316不銹鋼厚壁管累庫速度超出預(yù)期,預(yù)估至3月末,整體庫存大概率增至與去年相當(dāng)?shù)钠咚?。雖然有年后終端需求恢復(fù)之初疊加限產(chǎn),庫存有階段性加速下降預(yù)期,支撐鋼價和利潤反彈,但3月下旬之后將面臨復(fù)產(chǎn)壓力,因此當(dāng)前的庫存壓力更值得警惕。此外,終端投資增速放緩的長期風(fēng)險,也不容忽視。
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