預(yù)期改善 316不銹鋼無縫管板塊估值修復(fù)有望繼續(xù)

    昨日，316不銹鋼無縫管板塊表現(xiàn)出色，板塊內(nèi)凌鋼股份、韶鋼松山、八一鋼鐵、華菱鋼鐵漲幅超過5%，近三個(gè)交易日316不銹鋼無縫管行業(yè)指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)到6.81%。

    分析人士表示，政策有望驅(qū)動(dòng)基建投資增速反彈，地產(chǎn)內(nèi)生動(dòng)力強(qiáng)勁，需求預(yù)期進(jìn)一步修復(fù)；庫存在限產(chǎn)加碼的影響下有望繼續(xù)下行；環(huán)保限產(chǎn)加碼趨勢不改，未來仍有望超預(yù)期；上市公司業(yè)績超預(yù)期；目前接近估值歷史底部的316不銹鋼無縫管板塊估值有望繼續(xù)修復(fù)。

    行業(yè)業(yè)績超預(yù)期增長

    Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，已經(jīng)有21只鋼鐵股披露了2018年中報(bào)業(yè)績預(yù)告，除重慶鋼鐵扭虧為盈之外，其他20只個(gè)股中報(bào)業(yè)績預(yù)告類型均為預(yù)增。

    從業(yè)績增幅情況來看，安陽鋼鐵預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績的增幅最大，將同比增長3142%到3682%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤9億元至10.5億元之間。

    對于業(yè)績預(yù)增，安陽鋼鐵表示，上半年，隨著國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革去產(chǎn)能的深入推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)供需總體平衡、效益穩(wěn)定提高、結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，運(yùn)行質(zhì)量持續(xù)向好。另外，公司加快綠色發(fā)展、生態(tài)轉(zhuǎn)型步伐，環(huán)保提升成效顯著；加強(qiáng)轉(zhuǎn)型升級、技術(shù)創(chuàng)新力度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)穩(wěn)定順行，降本增效措施得力，主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)大幅改善；本期產(chǎn)銷量呈增長態(tài)勢，盈利能力穩(wěn)步提高，公司經(jīng)營業(yè)績同比大幅提升。

    昨日316不銹鋼無縫管行業(yè)漲幅最大的凌鋼股份在此前預(yù)計(jì)，2018年半年度實(shí)現(xiàn)凈利潤與上年同期相比，將增加3.37億元，同比增長83%左右。

    此外，近三個(gè)交易日累計(jì)上漲14.06%的華菱鋼鐵此前預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤33.8億元-35.8億元，同比增長253%-274%，再創(chuàng)半年度歷史最好業(yè)績。

    方正證券鋼鐵行業(yè)分析師韓振國表示，多家上市公司中報(bào)業(yè)績超預(yù)期，有望助力行業(yè)估值修復(fù)。鋼鐵行業(yè)利潤高位自2017年3季度起已維持一年時(shí)間，使得單季度業(yè)績年化具備可行性，行業(yè)單季度業(yè)績年化在3倍左右的鋼鐵股數(shù)量較多，中報(bào)業(yè)績超市場預(yù)期有望助力行業(yè)估值修復(fù)。

    預(yù)期修復(fù)推動(dòng)行情繼續(xù)

    今年1-6月地產(chǎn)數(shù)據(jù)維持強(qiáng)勁趨勢，新開工面積和銷售面積增速繼續(xù)提升，投資增速略有下滑但仍維持高位。另一方面，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求積極的財(cái)政政策更加積極。分析人士預(yù)計(jì)下半年基建投資將有較樂觀的回升，將有利于下游鋼材消費(fèi)需求提振，有利于修復(fù)板塊中期需求悲觀預(yù)期及估值，鋼鐵企業(yè)高利潤將持續(xù)若干年。

    另一方面，在供給端316不銹鋼無縫管行業(yè)持續(xù)承壓，7月20日-8月31日開始，唐山鋼鐵企業(yè)執(zhí)行減產(chǎn)減排措施，分地區(qū)執(zhí)行高爐限產(chǎn)20%-50%；河北、江蘇等地陸續(xù)出臺(tái)的臨時(shí)性環(huán)保限產(chǎn)措施，從年初至今鋼材總體庫存始終處于較低水平，與此同時(shí)，鋼鐵庫存去化效果較好，供需局面長期偏緊，鋼價(jià)堅(jiān)挺。

    宏觀環(huán)境邊際寬松將改善下游316不銹鋼無縫管需求，環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致供給釋放收到持續(xù)抑制，供需局面維持緊張，鋼價(jià)和盈利將維持較高水平。前期悲觀心態(tài)導(dǎo)致鋼鐵板塊的估值明顯被低估，當(dāng)下政策的出臺(tái)使得市場參與者心態(tài)轉(zhuǎn)變，板塊迎來反轉(zhuǎn)行情。

    未來政策有望以擴(kuò)大內(nèi)需為導(dǎo)向，并穩(wěn)住基建投資，需求預(yù)期出現(xiàn)改善窗口，316不銹鋼無縫管板塊有望繼續(xù)反彈。

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