316不銹鋼無縫管業(yè)去杠桿首攻債轉(zhuǎn)股“落地難”

當前，316不銹鋼無縫管行業(yè)負債率明顯高于工業(yè)整體水平，鋼鐵企業(yè)財務(wù)負擔加重,部分企業(yè)債務(wù)風險加大，去杠桿勢在必行。目前，大部分債轉(zhuǎn)股協(xié)議都是“明股實債”形式，往往表面上降低了企業(yè)的負債率，實際上卻增加了企業(yè)的財務(wù)成本。下一步，應(yīng)通過增股還債和增股投資模式，真正解決債轉(zhuǎn)股“落地難”問題

繼大力去產(chǎn)能之后，去杠桿成為316不銹鋼無縫管業(yè)攻堅重點。

工信部有關(guān)負責人在近日召開的第六屆中國鋼鐵技術(shù)經(jīng)濟高端論壇上表示，截至目前，本輪316不銹鋼無縫管行業(yè)債轉(zhuǎn)股已簽訂框架協(xié)議的規(guī)模約1500億元。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策的支持下，我國大中型鋼鐵企業(yè)負債率逐步下降，今年7月份已降至69.9%。

穩(wěn)妥降低杠桿率

當前，316不銹鋼無縫管行業(yè)負債率明顯高于工業(yè)整體水平。截至今年7月份，國有企業(yè)資產(chǎn)負債率為65.75%，全國規(guī)模以上工業(yè)負債率為55.8%。分行業(yè)看，41個大類行業(yè)中有8個行業(yè)負債率高于60%。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)負債率為65.87%。

鋼鐵業(yè)的高杠桿問題由來已久。相關(guān)機構(gòu)提供的材料顯示，2000年以后，我國鋼鐵業(yè)資產(chǎn)負債率逐步上升并維持在較高水平。其中，2001年至2007年，大中型鋼鐵企業(yè)平均資產(chǎn)負債率長期維持在60%以下，平均為54.85%；2008年突破60%以后，資產(chǎn)負債率逐年上升。

高杠桿使得316不銹鋼無縫管企業(yè)財務(wù)負擔加重,部分企業(yè)債務(wù)風險加大。2001年大中型鋼鐵企業(yè)噸鋼財務(wù)費用約為69元；2016年噸鋼財務(wù)費用約為141元，較國際金融危機前噸鋼增加一倍。有業(yè)內(nèi)人士自嘲，鋼鐵業(yè)在為銀行打工。

值得注意的是，今年前7個月，大中型316不銹鋼無縫管企業(yè)噸鋼財務(wù)費用約130元，降幅較為明顯。這種變化凸顯了去杠桿的成效。2016年，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，提出開展市場化、法治化債轉(zhuǎn)股。截至目前，已有中鋼、武鋼、馬鋼、安鋼、南鋼、酒鋼、鞍鋼、河鋼、山鋼、太鋼等10家鋼鐵企業(yè)與金融機構(gòu)簽訂了債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議，總金額約1500億元。

在本輪316不銹鋼無縫管行業(yè)債轉(zhuǎn)股過程中，中鋼案例備受業(yè)界關(guān)注。2016年，中國銀行、交通銀行等6家銀行與中鋼集團簽署《中國中鋼集團公司及下屬公司與金融債權(quán)人債務(wù)重組框架協(xié)議》，按照“留債+可轉(zhuǎn)債+有條件債轉(zhuǎn)股”的模式，對600多億元債權(quán)實行整體重組。第一階段，對本息總額600多億元的債權(quán)重組，分為300億元留債和300億元可轉(zhuǎn)債兩部分。其中，可轉(zhuǎn)債部分由中鋼集團成立新的控股平臺向金融債權(quán)人發(fā)行，可置換金融機構(gòu)債權(quán)人非留債部分對應(yīng)的債權(quán)，使中鋼的債務(wù)得以緩解。第二階段，在相關(guān)條件滿足的情況下，可轉(zhuǎn)債持有人逐步行使轉(zhuǎn)股權(quán)。

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