去庫存加速 316不銹鋼管市場(chǎng)反彈持續(xù)性待觀察

316不銹鋼管期價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)主要受四因素支撐：其一，5月份之后，季節(jié)性需求增量相當(dāng)明顯，這是鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)的核心支撐原因;其二，5月以來，各地鋼廠限產(chǎn)消息明顯增多，可能導(dǎo)致鋼材供應(yīng)縮減，這給市場(chǎng)提供了利好預(yù)期;其三，鋼材庫存快速消耗態(tài)勢(shì)驗(yàn)證了供需面改善;其四，316不銹鋼管期貨主力合約與現(xiàn)貨價(jià)格之間存在明顯貼水，從估值角度而言，期價(jià)也存在支撐。

　　“進(jìn)入5月份，316不銹鋼管去庫存速度加快，連續(xù)幾周出現(xiàn)80萬噸-100萬噸的周庫存降幅，表明下游終端需求逐漸恢復(fù)，3月份被過分壓抑的需求陸續(xù)在5月顯現(xiàn)。”南證期貨分析師殷鵬表示。

　　據(jù)南證期貨數(shù)據(jù)，截至5月27日，316不銹鋼管社會(huì)庫存量為751.91萬噸，較上周下降52.64萬噸，連續(xù)七周處于下降趨勢(shì)。另外，主要建材生產(chǎn)商的316不銹鋼管庫存為225.12萬噸，較上周下降36.41萬噸。當(dāng)前316不銹鋼管社會(huì)庫存低于2014年同期，鋼廠庫存低于2015年同期。

　　東北證券分析師劉立喜指出，316不銹鋼管社會(huì)庫存連同廠庫同步持續(xù)快速下降，證明供需情況的確在逐步轉(zhuǎn)好。伴隨著316不銹鋼管、熱軋卷板期貨主力合約價(jià)格逐步反彈，鋼廠和經(jīng)銷商貿(mào)易商環(huán)節(jié)提價(jià)情緒濃厚，鋼價(jià)市場(chǎng)逐步回暖，鋼企盈利也逐步好轉(zhuǎn)，316不銹鋼管噸鋼利潤基本均值約在600元/噸水平，電爐也有300元/噸左右利潤。

　　需求集中釋放

　　“鋼材社會(huì)庫存從3月9日見頂以來，已連續(xù)下降七周，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)本周還會(huì)繼續(xù)下降。其中5月初下降最快，超過100萬噸一周，但近期下降幅度略有收窄，主要原因是供應(yīng)也有所回暖。重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)四旬回升。鋼企庫存近期有所回升，從2月底不足千萬噸回升至1459萬噸。”李文婧說。

　　中鋼協(xié)發(fā)布的一季度鋼鐵行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，全國生產(chǎn)生鐵1.75億噸，同比下降1.2%，生產(chǎn)粗鋼2.12億噸，同比增長5.4%，生產(chǎn)鋼材(含重復(fù)材)2.47億噸，同比增長4.7%。

　　夏學(xué)釗指出，5月份是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，季節(jié)性需求增量和3月份延后需求量疊加，導(dǎo)致下游需求在5月份集中釋放。在供應(yīng)端增量低于需求端增量的情況下，316不銹鋼管庫存快速下滑。

　　截至5月27日，全國高爐開工率為67.68%，較上周上漲0.41%，全國主要鋼廠的316不銹鋼管開工率為69.20%，較上周下降1.3%。5月27日當(dāng)周，全國建材鋼廠316不銹鋼管產(chǎn)量為302.99萬噸，周環(huán)比下降10.5萬噸，月環(huán)比下降8.75萬噸。

　　殷鵬表示，5月份，隨著各地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)升級(jí)，江蘇、河北等地區(qū)鋼廠停限產(chǎn)導(dǎo)致316不銹鋼管產(chǎn)量下跌，環(huán)保將成為限制316不銹鋼管產(chǎn)量的主要因素之一。雖然鋼廠高爐開工率處于上升趨勢(shì)，但較去年同期處于低位。另外，5月份以來，全國鋼廠316不銹鋼管開工率有所下降。

　　申萬宏源證券分析師姚洋指出，從同比來看，5月整體產(chǎn)量同比僅增約0.4%，在目前盈利大幅高于去年同期的情況下，產(chǎn)量并未快速增長是因環(huán)保限產(chǎn)約束比去年更嚴(yán)格。需求自5月以來一直保持單周1600+萬噸水平，整體需求同比增長10.8%，表明需求持續(xù)性和強(qiáng)度均超預(yù)期。

5月份的需求是集中釋放，但5月份之后需求或?qū)⒊霈F(xiàn)回落，一是鋼材需求旺季將逐步進(jìn)入尾聲，二是3月份延后的需求在5月份也已基本得以體現(xiàn)。若5月份需求出現(xiàn)回落，而限產(chǎn)消息對(duì)鋼材產(chǎn)量實(shí)際影響可能低于預(yù)期，一旦鋼材庫存消耗的速度放緩，鋼價(jià)可能面臨回調(diào)壓力。

　　不過，分析師觀點(diǎn)不盡一致?！颁摬膸齑嫒愿咚偃セF(xiàn)貨鋼價(jià)大幅上漲。除前期壓制需求的釋放，尤其是地產(chǎn)需求超預(yù)期復(fù)蘇，供給的限制可能也起到了較強(qiáng)作用，徐州鋼廠大范圍停產(chǎn)和即將到來的發(fā)改委在5月至6月將組織316不銹鋼管行業(yè)化解過剩產(chǎn)能、防范‘地條鋼’死灰復(fù)燃專項(xiàng)抽查，去產(chǎn)能任務(wù)逐步推進(jìn)，均使得供給釋放存在一定制約，按此供需節(jié)奏，5月鋼價(jià)震蕩上行概率較高。”劉立喜表示。

　　殷鵬也認(rèn)為，5月份以來，下游終端需求持續(xù)回暖，316不銹鋼管庫存連續(xù)七周處于下降趨勢(shì)，受其影響，沙鋼等鋼廠紛紛上調(diào)5月份316不銹鋼管現(xiàn)貨價(jià)格，且漲幅較大。在環(huán)保限產(chǎn)的大背景下，316不銹鋼管產(chǎn)量增加有限，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，鋼材供需持續(xù)改善。整體上，預(yù)計(jì)6月份316不銹鋼管價(jià)格有望呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

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