316不銹鋼厚壁管行業(yè)頻繁限產(chǎn)究竟為哪般？

　　一、行情回顧

政策轉(zhuǎn)向疊加環(huán)保限產(chǎn)，8月鋼市量價齊升

8月以來鋼鐵市場行情火爆異常，量價齊升。截止8月20日316不銹鋼厚壁管全國現(xiàn)貨均價4310元/噸，環(huán)比6月份增長3.90%，同比去年增長8.34%。預(yù)期中季節(jié)性淡季的影響并未實質(zhì)性顯現(xiàn)，在316不銹鋼厚壁管產(chǎn)量小幅增長的情況下螺紋庫存快速消耗，需求端韌性十足。8月份316不銹鋼厚壁管社會庫存連續(xù)四周保持下降態(tài)勢，7月末螺紋社會庫存降至447.55萬噸，僅為今年年初峰值的41.3%，主要建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)的316不銹鋼厚壁管庫存171.56萬噸，也處于歷史同期低位，同比去年下降27.8%。

為何在傳統(tǒng)淡季鋼市會一反常態(tài)？我們認(rèn)為有以下三點原因：

（1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體運行穩(wěn)定，下游基建雖明顯萎縮，但房地產(chǎn)開工穩(wěn)中有增，終端需求表現(xiàn)良好；

（2）長期來看，在中美貿(mào)易戰(zhàn)的壓力之下政策開始轉(zhuǎn)向，高層重提擴(kuò)大內(nèi)需，加大基礎(chǔ)建設(shè)補短板，以更積極的財政和貨幣政策穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、對沖外界風(fēng)險，基建有望觸底反彈，市場對國內(nèi)宏觀的預(yù)期也重拾樂觀；

（3）在“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”的旗幟之下，316不銹鋼厚壁管行業(yè)的環(huán)保整治愈演愈烈，7月初唐山市政府發(fā)布《唐山市鋼鐵、焦化超低排放和燃煤電廠深度減排實施方案》，此后一個月內(nèi)唐山各級政府單位發(fā)布限產(chǎn)相關(guān)政策高達(dá)12次，唐山生鐵供應(yīng)大幅縮減，鋼坯價格上漲直接推高了成材價格。

毫無疑問，這些眼花繚亂的限產(chǎn)通知是此輪鋼材上漲的重要推手，雖然每次限產(chǎn)都是以環(huán)保為名，但每次政策的具體目標(biāo)和執(zhí)行不盡相同，在此我們對近期的各項限產(chǎn)政策進(jìn)行了梳理和討論。

二、不達(dá)標(biāo)就限產(chǎn)

SO2、NO2、CO污染減排攻堅戰(zhàn)

這一輪限產(chǎn)中對市場影響最深遠(yuǎn)的毫無疑問是唐山的污染減排攻堅戰(zhàn)，7月4日，唐山市政府發(fā)布《唐山市鋼鐵、焦化超低排放和燃煤電廠深度減排實施方案》，提出境內(nèi)的鋼鐵企業(yè)將執(zhí)行超低排放標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)備改造截止時間為2018年10月，按期不達(dá)標(biāo)將停產(chǎn)整治，由于改造難度大、改造時間緊迫，一時間市場嘩然、限產(chǎn)的傳言四起，7月11日唐山市政府正式發(fā)布《關(guān)于開展SO2、NO2、CO污染減排攻堅行動的通知》，明確政策目標(biāo)和行動計劃，此后下轄的各區(qū)縣相繼公布具體實施方案，長達(dá)42天的大規(guī)模限產(chǎn)正式拉開序幕。

在唐山此次出臺的316不銹鋼厚壁管行業(yè)超低排放標(biāo)準(zhǔn)中，政策直指燒結(jié)環(huán)節(jié)，而在唐山各區(qū)縣公布的具體限產(chǎn)方案中，燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)力度也明顯大于高爐，燒結(jié)機(jī)和豎爐的限產(chǎn)比例普遍要求在50%，而高爐限產(chǎn)的彈性則比較大，在20-50%之間浮動。

鋼鐵生產(chǎn)的各個工序都涉及到污染物排放，但燒結(jié)/球團(tuán)工序的污染物排放是最為嚴(yán)重的，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，整個鋼鐵生產(chǎn)流程燒結(jié)工序的粉塵排放占總量的35.4%、SO2排放占67%、氮氧化物排放占51.1%。球團(tuán)工序的污染物排放中粉塵排放占5.2%；SO2排放占20.1%；氮氧化物排放占10.4%。在各項限產(chǎn)政策中經(jīng)常提及石灰窯、燒結(jié)機(jī)就是鐵礦石燒結(jié)中使用的設(shè)備，而豎爐是球團(tuán)工序的主要生產(chǎn)設(shè)備。

根據(jù)唐山市政府的要求，2018年10月底前，全市所有鋼鐵企業(yè)（含獨立球團(tuán)、高爐鑄造企業(yè)）全部達(dá)到超低排放水平（限值參照驗收標(biāo)準(zhǔn)，通過168小時運行且第三方監(jiān)測達(dá)標(biāo)，95%以上小時均值排放達(dá)標(biāo)，下同），并完成濕煙氣脫白治理，凡達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)的實施停產(chǎn)整治。

事實上對絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)來說，要達(dá)到上述目標(biāo)十分困難。從技術(shù)角度講，目前脫硫及除塵的工藝已經(jīng)十分成熟，能夠?qū)崿F(xiàn)超低排放相應(yīng)的指標(biāo)，在技術(shù)路線上也有很多的選擇，最大的難點在于脫硝。據(jù)相關(guān)專業(yè)人士介紹，電力行業(yè)的煙氣脫氮工藝中，爐膛內(nèi)可通過低氮燃燒技術(shù)改造等有效控制NOx生成，燃燒后爐膛出口氣體溫度處在850℃~1100℃區(qū)間，適合脫硝反應(yīng)的“溫度窗口”時，可通過SNCR（選擇性非催化還原法）脫除。若還不滿足相應(yīng)指標(biāo)要求，還可在后段300℃~400℃溫度區(qū)間選擇SCR（選擇性催化還原法）增加催化劑的辦法再做進(jìn)一步脫除。但在燒結(jié)和球團(tuán)工藝中基本上沒有這兩個合適的溫度區(qū)間，現(xiàn)在有個別案例對煙氣脫硫除塵之后，把原本降到幾十度的煙氣再升溫到300~400℃，所帶來的能耗和運行費用提升都很大，相應(yīng)的裝備投入成本和占地等也都是問題。此前只有寶鋼梅山鋼鐵的燒結(jié)機(jī)煙氣排放可以實現(xiàn)超低排放標(biāo)準(zhǔn)，最近據(jù)媒體跟蹤報道，唐山也僅德龍鋼鐵及燕山鋼鐵的燒結(jié)機(jī)可以達(dá)標(biāo)排放。

從時間角度看，唐山超低排放改造的時間也是十分緊迫的，根據(jù)生態(tài)環(huán)境部出臺的《鋼鐵工業(yè)大氣污染物超低排放標(biāo)準(zhǔn)》（征求意見稿），要求到2020年10月底前，京津冀及周邊全面完成改造，但這次的改造直接把時間提前到了2018年10月，大部分企業(yè)措手不及。據(jù)相關(guān)專業(yè)人士介紹，燒結(jié)機(jī)環(huán)保設(shè)備改造的施工周期至少6~8個月，如果把設(shè)計時間考慮在內(nèi)差不多需要10個月時間。而生態(tài)環(huán)境部正式公布超低排放標(biāo)準(zhǔn)是在今年4月份，那么到今年10月份也只有6個月時間，對于前期毫無準(zhǔn)備的企業(yè)而言，這基本上是不可能完成的任務(wù)。

從成本的角度看，執(zhí)行超低排放改造也是一項巨大的工程，對于前期環(huán)保投資到位、執(zhí)行高標(biāo)準(zhǔn)排放的企業(yè)而言，壓力相對較小，目前已經(jīng)穩(wěn)定運營的梅鋼180m2的燒結(jié)機(jī)環(huán)保設(shè)備投資為6000萬元，而對于以前“粗放式”排放的企業(yè)，燒結(jié)機(jī)的環(huán)保設(shè)備投資高達(dá)80萬/m2，那么180m2的燒結(jié)機(jī)改造成本將達(dá)到1.44億。

7月11日，唐山市發(fā)布通知要求下屬的各區(qū)縣根據(jù)2018年空氣質(zhì)量改善目標(biāo)任務(wù)和上半年空氣質(zhì)量改善狀況，對攻堅行動期間SO2、NO2、CO三種氣體濃度降低值進(jìn)行核算，明確減排攻堅任務(wù)目標(biāo)，并結(jié)合實際研究制定本地區(qū)污染減排攻堅行動方案。

此次行動方案確定攻堅期間全市二氧化硫為25微克/立方米，氮氧化物為45微克/立方米，一氧化碳為2.5毫克/立方米，并明確凡是完成脫硫脫硝脫白治理工程建設(shè)并穩(wěn)定達(dá)標(biāo)運行的企業(yè)，可減少停限產(chǎn)比例。從樂亭縣公布的行動方案中我們也發(fā)現(xiàn)，由于德龍鋼鐵的燒結(jié)機(jī)達(dá)到超低排放的標(biāo)準(zhǔn)而免于限產(chǎn)。

對比唐山市公布的超低排放方案和污染減排攻堅行動方案，我們可以發(fā)現(xiàn)兩項政策所關(guān)注的核心指標(biāo)和目標(biāo)是相同的，對于鋼鐵企業(yè)而言，最關(guān)鍵的改造對象是燒結(jié)機(jī)，主要的污染排放指標(biāo)是SO2和NO2?？梢哉f這次減排攻堅戰(zhàn)是為唐山后期全面實行超低排放改造進(jìn)行的一次摸底和預(yù)演。

與此前多次公布的限產(chǎn)政策不同，這次攻堅行動方案提出各區(qū)縣靈活執(zhí)行停限產(chǎn)，不在實行“一刀切”。以區(qū)為基本單位，對照上半年的排放情況和此次的目標(biāo)，下降比例小于10%的按10%執(zhí)行限產(chǎn)，10%到20%的按20%執(zhí)行限產(chǎn)，20%到30%的按30%執(zhí)行限產(chǎn)，30%到40%的按40%執(zhí)行限產(chǎn)，大于40%按50%執(zhí)行限產(chǎn)。此外，根據(jù)各個企業(yè)的實際情況，也可以減免或增加限產(chǎn)比例和限產(chǎn)時間。從實際的執(zhí)行情況看，各家企業(yè)的高爐限產(chǎn)比例在20-50%，限產(chǎn)天數(shù)3-42天不等，但其中限產(chǎn)42天的高爐仍占大多數(shù)。

目前唐山生鐵產(chǎn)能13678萬噸，此次實際受限產(chǎn)影響的生鐵產(chǎn)能僅5183萬噸（按工信部產(chǎn)能置換方案核算），整個限產(chǎn)期間唐山鐵水減少219.49萬噸，影響日均鐵水產(chǎn)量5.35萬噸，明顯低于此前市場預(yù)期的減少量。一方面是由于此次減排攻堅戰(zhàn)的最主要目標(biāo)是污染最大的燒結(jié)機(jī)而非高爐，另一方面政策也不再“一刀切”，部分污染物排放相對較好的區(qū)域或企業(yè)，在高爐限產(chǎn)上獲得減免。

而此次唐山污染減排攻堅戰(zhàn)也釋放出一些信號：

（1）鋼鐵行業(yè)超低排放標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行步伐將加快，在唐山之后預(yù)計其他重點區(qū)域的政府也將逐步出臺相關(guān)政策；

（2）環(huán)保政策不再是“一刀切”而是“差異化”，污染情況嚴(yán)重的區(qū)域和情況良好的區(qū)域執(zhí)行不同的限產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，排放達(dá)標(biāo)或者符合產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)將被優(yōu)待，而“粗放式”和“欠債太多”的企業(yè)將面臨巨大挑戰(zhàn)。

三、重頭戲即將上演

《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》出臺

8月3日，《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》公開發(fā)布，對鋼鐵、焦化、鑄造行業(yè)實施部分錯峰生產(chǎn)，建材行業(yè)實施全面錯峰生產(chǎn)。此次公布的方案中實施范圍和執(zhí)行時間與去年相比，整體變化不大，依然是“2+26”城市，執(zhí)行時間也是從2018年10月1日至2019年3月31日。

對于鋼鐵行業(yè)而言，比較明顯的變化有以下三點：

（1）鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%的重點城市增加了天津、邢臺，涉及生鐵產(chǎn)能約2500萬噸，與去年相比，限產(chǎn)比例提高20%，日均生鐵產(chǎn)量凈減少1.37萬噸；

（2）限產(chǎn)計量標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)格，除維持以高爐生產(chǎn)能力計，增加配套燒結(jié)、焦?fàn)t等設(shè)備同步停限產(chǎn)要求，限產(chǎn)注水的難度更高；

（3）增加環(huán)保達(dá)標(biāo)免錯峰，有組織排放、無組織排放和大宗物料及產(chǎn)品運輸?shù)热孢_(dá)到超低排放要求的可不予錯峰，但橙色及以上重污染天氣預(yù)警期間仍需限產(chǎn)50%，僅部分生產(chǎn)工序和環(huán)節(jié)達(dá)到超低排放要求的，仍納入錯峰生產(chǎn)實施方案，按照排放績效水平實施差異化錯峰。

總體而言，今年的限產(chǎn)大概率會比去年更加嚴(yán)格，雖然新增了限產(chǎn)豁免條款，但實際上目前能全面實現(xiàn)超低排放的企業(yè)只是極少數(shù)。從實際執(zhí)行的角度分析，去年是大規(guī)模限產(chǎn)的第一年，很多技術(shù)剛剛搭建試用，而今年對諸多檢測限產(chǎn)的技術(shù)做了更為全面的規(guī)劃，像去年冬季局部地區(qū)鉆空子的情況將很難再現(xiàn)。

四、總結(jié)與建議

限產(chǎn)還將繼續(xù)，環(huán)保仍是后期黑色系關(guān)注的重點

（1）如何理解環(huán)保限產(chǎn)政策：環(huán)保限產(chǎn)本質(zhì)上仍是供給側(cè)改革及去產(chǎn)能政策的一部分。今年年初，發(fā)改委明確提出當(dāng)前的去產(chǎn)能工作已經(jīng)由總量去產(chǎn)能轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)化去產(chǎn)能。而常態(tài)化、差異化的環(huán)保限產(chǎn)實際上是在倒逼行業(yè)洗牌，最終的目的是保留一部分具備競爭力的大型企業(yè)，淘汰一批不符合產(chǎn)業(yè)政策的小企業(yè)。

（2）未來環(huán)保限產(chǎn)政策的變化：藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的目標(biāo)和執(zhí)行計劃已經(jīng)提出，顯示出高層堅定的決心，未來環(huán)保限產(chǎn)的執(zhí)行力度不會放松。此次唐山的減排攻堅戰(zhàn)只是開始，近期山西、山東、邢臺等地陸續(xù)發(fā)布限產(chǎn)政策，未來越來越多地區(qū)將開始執(zhí)行嚴(yán)厲的環(huán)保措施。

（3）客觀看待環(huán)保限產(chǎn)：7月份以來，伴隨著唐山的大規(guī)模限產(chǎn)，市場情緒明顯過熱，我們應(yīng)該認(rèn)識到此輪價格的上漲是在多重利好的合力之下形成的，低庫存以及需求的超預(yù)期也都是重要的因素，當(dāng)下的市場中已經(jīng)沒有人會輕視環(huán)保限產(chǎn)，但過高估計環(huán)保限產(chǎn)的影響也會誤入歧途。值得注意的是，一刀切式的限產(chǎn)已經(jīng)被差異化的限產(chǎn)所取代，而在持續(xù)限產(chǎn)的情況下進(jìn)入取暖季，鋼鐵供應(yīng)的邊際減量很可能不及預(yù)期。

（4）看法與建議：今年國內(nèi)外的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，中美貿(mào)易戰(zhàn)如同一顆定時炸彈，充滿不確定性，下游的基建和房地產(chǎn)也讓人難以捉摸，傳統(tǒng)淡季中總展示出超預(yù)期的韌性，那么進(jìn)入旺季也可能沒有預(yù)期強(qiáng)勁的表現(xiàn)。因此環(huán)保限產(chǎn)成為了唯一可以確定的邏輯，這時候迷茫的市場就如同抓到救命稻草一般，不斷放大預(yù)期進(jìn)而推高價格，等到預(yù)期被證偽，卻發(fā)現(xiàn)周邊已是一地雞毛。當(dāng)前成材盤面的情況，我們認(rèn)為各種利好基本兌現(xiàn)，如果沒有新一輪實質(zhì)性利好的刺激，短期很難再走出趨勢性的上漲行情，短線操作仍建議觀望為主。

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